Medisolve, la piattaforma europea di servizi per l’healthcare controllata da HIG Capital, ha rifinanziato il debito con Barings e Deutsche Bank, in un’operazione che, oltre al rimborso delle linee esistenti, ha messo a disposizione 70 milioni di euro di nuova finanza destinata alla crescita organica, alle future acquisizioni e all’ulteriore espansione internazionale (si veda qui il comunicato stampa).
L’operazione arriva dopo che la società ha acquisito a settembre, da un lato, l’austriaca Mides Healthcare Technology GmbH, società di Graz specializzata nella riparazione, manutenzione e ricondizionamento di apparecchiature medicali, ceduta dal private equity tedesco Allistro (si veda qui il comunicato stampa), e, dall’altro, l’italiana Origlia srl, specializzata da oltre 20 anni nell’assistenza tecnica a supporto dei produttori per le apparecchiature IVD e di Life Sciences, ceduta dall’omonima famiglia (si veda qui il comunicato stampa).
Soltanto a fine 2025 Medisolve aveva negoziato con i finanziatori esistenti nuove linee di credito incrementali destinate proprio a finanziare acquisizioni già individuate, ottenendo contestualmente un miglioramento delle condizioni del finanziamento originario. In particolare a mettere a disposizione le linee di credito erano state Banco BPM, BPER Banca, Crédit Agricole e Banca Monte dei Paschi di Siena (si vedano qui il comunicato stampa di allora e altro articolo di BeBeez).
Il nuovo rifinanziamento è stato ora strutturato tramite un private placement obbligazionario e una nuova linea super senior revolving multicurrency. Nel dettaglio, lo scorso agosto il Cda di Polygon ha deliberato un’operazione complessiva fino a 245 milioni di euro, articolata in due prestiti obbligazionari senior secured fino a complessivi 220 milioni e in una super senior revolving facility fino a 25 milioni (si veda qui il verbale del Cda di Polygon, disponibile agli abbonati a BeBeez News Premium e BeBeez Private Data).
Nel dettaglio, un primo prestito obbligazionario unitranche può essere emesso per 175 milioni di euro, elevabili a 180 milioni, ed è destinato principalmente al rifinanziamento dell’indebitamento esistente del gruppo, ma può essere utilizzato anche per acquisizioni consentite, capex e altri fabbisogni finanziari, inclusa espressamente l’acquisizione di Mides. Questo primo bond risulta già emesso con scadenza 15 settembre 2033 e censito nella banca dati di Banca d’Italia. A questo si aggiunge poi un prestito obbligazionario Capex fino a 45 milioni, riducibile a 40 milioni qualora l’unitranche venga emesso per 180 milioni, utilizzabile per ulteriori acquisizioni, earn-out, corrispettivi differiti, investimenti, joint venture, riorganizzazioni e spese correlate. Questo secondo bond può essere emesso anche in più tranche entro 42 mesi dall’unitranche, eventualmente tramite tap issuance fungibili con la prima emissione. Le obbligazioni saranno collocate in private placement presso investitori professionali e qualificati, non saranno quotate, avranno durata massima di sette anni, prezzo di emissione pari al 100% del nominale e tasso pari a euribor con floor zero più un margine iniziale fino al 5% annuo, con cedola semestrale posticipata e facoltà per Polygon di capitalizzare parte degli interessi con meccanismo PIK; in caso di capitalizzazione, il margine aumenta di 0,125% annuo per ogni 1% di interessi capitalizzati. La revolving da 25 milioni è invece destinata al capitale circolante e alle esigenze generali di cassa, oltre che agli utilizzi ammessi per la linea Capex. In totale, quindi la nuova finanza da 70 milioni per acquisizioni viene data dalla linea Capex da 45 milioni e dalla nuova revolving da 25 milioni.
Il pacchetto è assistito da un articolato sistema di garanzie, tra cui il pegno sul 100% di Polygon detenuto da Forum Holdings 9 Sàrl, pegni sui conti bancari rilevanti, cessioni in garanzia di crediti infragruppo e il pegno sul 100% della stessa Forum Holdings 9 detenuto da Forum Holdings 8 sarl
Nell’operazione, Mediobanca ha agito in qualità di debt advisor dell’emittente. Latham & Watkins ha assistito l’emittente in qualità di consulente legale, anche per gli aspetti dell’operazione relativi ai mercati dei capitali. Ropes & Gray ha assistito l’emittente per gli aspetti societari, di compliance e relativi agli investimenti diretti esteri. Maisto e Associati ha assistito l’emittente per gli aspetti fiscali italiani. Hogan Lovells Cadwalader ha assistito gli obbligazionisti e i finanziatori nell’ambito della linea di credito revolving. Fortlane Partners ha fornito supporto nelle attività di business planning e commercial due diligence. EY-Parthenon ha assistito l’emittente nella financial due diligence, mentre EY ha fornito consulenza in materia di tax due diligence. GLAS ha agito in qualità di Escrow Agent, Issuing and Calculation Agent, Security Agent e rappresentante degli obbligazionisti in relazione ai titoli, nonché di Facility Agent per la linea di credito revolving.
Nicola Antognetti, Group CFO di Medisolve, ha commentato: “Il completamento di questa operazione non rappresenta semplicemente un rifinanziamento, ma riflette la forte fiducia del mercato nella solidità del nostro modello di business e nella nostra disciplina finanziaria. L’estensione delle scadenze e le nuove linee di credito ci garantiscono la flessibilità finanziaria necessaria per accelerare l’attuazione del nostro piano strategico, sostenendo sia la crescita organica sia le opportunità di sviluppo per linee esterne”.
E il ceo di Medisolve, Angelo Maresca, ha aggiunto: “Negli ultimi anni abbiamo costruito un gruppo sempre più internazionale, integrando competenze altamente specialistiche e ampliando la nostra presenza in Europa. Le nuove risorse ci consentiranno di continuare a investire in competenze, tecnologie e nuovi mercati, mantenendo al centro la qualità dei servizi che offriamo alle strutture sanitarie”.
Questo percorso di crescita ha portato Medisolve a superare i 200 milioni di euro di fatturato e i 1.000 dipendenti, con personale dedicato operativo in oltre 300 strutture sanitarie europee e una presenza che si estende tra Italia, Spagna, Portogallo, Germania e Austria. Solo tre anni fa, il gruppo registrava un fatturato di circa 130 milioni di euro e operava prevalentemente sul mercato italiano. Da allora, Medisolve ha investito nell’ampliamento delle proprie competenze tecniche e nell’espansione internazionale, completando sette acquisizioni per un valore complessivo di circa 60 milioni di euro.
Il percorso di aggregazione era iniziato nel marzo 2023 con l’acquisizione, attraverso il veicolo Forum Holdings 9 sarl, del 100% della romana Polygon spa, attiva nei servizi integrati di ingegneria clinica per gli ospedali in Italia e Spagna (si veda altro articolo di BeBeez). Nel 2024 era poi stato acquisito il 100% di Sincronis srl, società di Cinisello Balsamo specializzata nelle tecnologie biomediche e nella manutenzione delle apparecchiature medicali (si veda altro articolo di BeBeez). Nel 2025 il gruppo aveva comprato la maggioranza di HCE Healthcare Consulting & Engineering, di Mercato San Severino, specializzata nella manutenzione di apparecchiature di diagnostica per immagini (si veda altro articolo di BeBeez) e, attraverso Sincronis, sia la spagnola Grupo Meditech, specializzata in particolare nell’endoscopia flessibile (si veda altro articolo di BeBeez) sia Logic srl (Logic Medical) di Trieste, attiva nella riparazione di sonde ecografiche e nella logistica specializzata di dispositivi biomedicali trasportabili (si veda altro articolo di BeBeez). Nel 2025 queste attività sono state riunite sotto il nuovo brand Medisolve. Dopodiché lo scorso marzo il gruppo ha acquisito la spagnola Cedyt Sistemas Diagnosticos, società di Saragozza attiva nella riparazione e distribuzione di apparecchiature di imaging diagnostico, che aveva rappresentato la seconda acquisizione di Medisolve in Spagna (si veda altro articolo di BeBeez), e poi a fine agosto la maggioranza di WISAG Medizintechnischer Service (si veda altro articolo di BeBeez).
Tornando alle ultime acquisizioni, Mides opera da oltre trent’anni nella medtech. Fondata a Graz nel 1995 da Norbert Minarik, era nata nell’ultrasound e si è progressivamente specializzata nella riparazione e nel refurbishment di apparecchiature medicali, in particolare sonde ecografiche ed endoscopi. Oggi serve oltre 50 mercati e dispone di un team di circa cento persone; il quartier generale di Graz si estende su oltre 2.750 metri quadrati e la società realizza più di 6 mila riparazioni l’anno. Dal febbraio 2020 Mides è guidata dalla ceo Dagmar Heiden-Gasteiner. Nell’esercizio chiuso al 31 marzo 2025 la società ha registrato 15,7 milioni di euro di ricavi, un risultato operativo di circa 888 mila euro e un utile netto di 718 mila euro. A fine esercizio presentava 9,9 milioni di attivo, 6,1 milioni di patrimonio netto e 2,5 milioni di debiti complessivi, di cui 380 mila verso banche (si veda qui Firmenatlas). Mides era sinora controllata attraverso Midall Holding GmbH ed era come detto una portfolio company di Allistro, investitore di Francoforte specializzato nelle successioni imprenditoriali, nel growth financing e nei corporate spin-off. All’interno del gruppo Medisolve, la società di Graz entrerà infatti nella piattaforma europea di laboratori del gruppo e diventerà il polo europeo per l’innovazione e le riparazioni complesse, contribuendo ad ampliare le competenze nei servizi di riparazione e ricondizionamento e ad accrescere la penetrazione commerciale in Germania, Austria e Svizzera.
Quanto a Origlia, con sede a Cornaredo (Milano), opera dal 2006 come fornitore di servizi tecnici per la assistenza di strumentazioni analitiche e biomedicali. L’azienda, guidata dall’amministratore delegato Alessandro Origlia, vanta la collaborazione con le più importanti società del settore della diagnostica in vitro, sia a livello italiano sia europeo e ha chiuso il 2025 con 4,5 milioni di euro di ricavi.
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