La mattina dell’8 ottobre, l’indice VN-Index si attestava a 1.751 punti, in leggero calo rispetto alla sessione precedente. La liquidità è rimasta scarsa, con un volume totale di scambi mattutino superiore a 5.200 miliardi di VND.
Molti titoli sono stati scambiati senza particolari scossoni, con l’attenzione concentrata sulle azioni PNJ di Phu Nhuan Jewelry Company, che hanno continuato la loro tendenza al ribasso, scambiando attualmente a 18.150 VND per azione, in calo di circa il 4% rispetto alla sessione precedente.
Gli investitori stranieri hanno continuato la loro serie di vendite nette per la decima sessione consecutiva, con vendite totali pari a circa 121 miliardi di VND questa mattina. L’indice VN-Index sta tornando al livello più basso delle ultime sei settimane.
Nelle loro ultime previsioni per il mercato azionario del quarto trimestre, diverse società hanno espresso una prospettiva meno ottimistica, arrivando persino a rivedere al ribasso le proprie previsioni per l’indice VN-Index entro la fine dell’anno.
Secondo il rapporto strategico di ottobre di Rong Viet Securities (VDSC), con l’avvicinarsi dell’ultimo trimestre dell’anno, i rischi esterni rimangono il fattore dominante che influenza il mercato nel breve termine. Si rafforza lo scenario di “tassi di interesse elevati che persistono a lungo”, mentre i flussi di capitale globali continuano a spostarsi verso beni rifugio.
In seguito al primo rialzo dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve in tre anni, che li ha portati nella fascia compresa tra il 3,75% e il 4%, il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni è salito al 5,29%, il livello più alto dal 2007. Questo aumento riflette principalmente l’aspettativa che la Fed manterrà tassi di interesse elevati finché l’ economia statunitense rimarrà solida, piuttosto che preoccupazioni per l’inflazione o rischi fiscali a lungo termine.
Tabellone informativo della borsa (Foto: DT).
Anche negli Stati Uniti, il rally del mercato azionario non ha avuto uno slancio generalizzato: dall’inizio di settembre, l’indice S&P 500 è sceso del 3,3%, mentre il settore tecnologico (IT) è comunque cresciuto del 4%. Negli ultimi tre mesi, i prezzi delle azioni IT sono aumentati dell’11% nonostante le previsioni sugli utili per azione (EPS) siano state riviste al rialzo solo dell’1,9%, il che significa che le valutazioni P/E continuano ad espandersi grazie alle aspettative di profitti derivanti dalla filiera dell’intelligenza artificiale.
In Asia, gli investitori stranieri hanno continuato a ritirare capitali dalla maggior parte dei mercati emergenti, e il Vietnam non ha fatto eccezione: a settembre, gli investitori stranieri hanno venduto titoli per un valore netto di 4.830 miliardi di VND sulla Borsa di Ho Chi Minh. Oltre il 90% di queste vendite nette si è verificato dopo l’entrata in vigore dell’indice FTSE.
“Dopo il miglioramento del rating, il mercato azionario vietnamita continua a essere sotto osservazione da parte degli investitori stranieri, ed è improbabile che questo flusso di capitali si inverta nel breve termine, dato che i rendimenti globali non si sono ancora raffreddati”, ha affermato un esperto di VDSC.
Per il mercato interno, oltre alle informazioni macroeconomiche positive, molte società di intermediazione mobiliare ritengono che i profitti aziendali favorevoli siano il principale fattore di supporto. VDSC stima che l’utile netto totale attribuibile agli azionisti della società madre nel terzo trimestre del portafoglio analizzato sia aumentato del 19,2% su base annua, trainato dai settori bancario, siderurgico e della vendita al dettaglio. Ben 19 dei 30 settori industriali hanno registrato una crescita. La valutazione P/E del mercato rimane interessante a 12,2 volte, inferiore alla media quinquennale di 13,9 volte.
Pertanto, gli esperti di Rong Viet Securities prevedono che l’indice VN-Index oscillerà nel medio termine tra i 1.694 e i 1.983 punti, corrispondenti a un rapporto prezzo/utili (P/E) target di 11,7-13,6 volte, inferiore a quello del mese precedente. In particolare, l’indice potrebbe arretrare verso il limite inferiore, rompendo al di sotto della soglia dei 1.700 punti, se il contesto esterno dovesse rimanere sfavorevole. Al contrario, le basse valutazioni e la crescita degli utili limiteranno il margine per ulteriori ribassi. I flussi di capitale interni rimangono il principale supporto, ma saranno più selettivi, concentrandosi sulle imprese che mantengono la crescita degli utili e possiedono i propri catalizzatori.
Fonte: VNDirect.
Secondo il rapporto strategico di ottobre di VNDirect Securities Company (codice azionario VND), è probabile che il mercato azionario vietnamita continui a mostrare volatilità questo mese, poiché i flussi di cassa non sono migliorati e il sentiment degli investitori rimane cauto a causa delle incertezze esterne.
VNDirect ha presentato due scenari. Il primo prevede che il mercato si consolidi formando un minimo, con il VN-Index che si mantiene nella zona di supporto tra 1.716 e 1.730 punti e oscilla all’interno dell’intervallo tra 1.720 e 1.800 punti, a condizione che la Fed mantenga i tassi di interesse invariati.
Al contrario, se la Fed dovesse aumentare i tassi di interesse di altri 25 punti base a ottobre, la pressione di vendita netta da parte degli investitori stranieri potrebbe persistere, causando una perdita dei minimi di agosto da parte dell’indice VN e un suo arretramento a 1.650-1.660 punti. Tuttavia, le valutazioni scontate e le prospettive positive sugli utili del terzo trimestre potrebbero contribuire a limitare un calo più profondo.
Da un altro punto di vista, KB Securities Vietnam ritiene che, in termini di valutazione, il ragionevole rapporto prezzo/utili (P/E) dell’indice VN alla fine dell’anno sia sceso a 13,2 (rispetto all’attuale livello di 13,5, a conferma della persistenza dei fattori di rischio). Si tratta di una valutazione bassa rispetto alla media quinquennale e di un minimo storico se si esclude l’impennata improvvisa dei titoli Vingroup dall’inizio del 2025.
Questa valutazione prevede una forte ripresa del mercato non appena il contesto macroeconomico internazionale (per quanto riguarda la questione iraniana ) e nazionale (per quanto riguarda i tassi di interesse) migliorerà. Tuttavia, è improbabile che tali miglioramenti si verifichino prima della prima metà del 2027.
Secondo le previsioni di VNDirect, le correzioni verso i livelli di supporto più elevati potrebbero offrire opportunità di accumulo selettivo, puntando a una ripresa nel quarto trimestre. Gli investitori possono valutare la possibilità di disinvestire quando l’indice VN si consolida intorno alla fascia 1.700-1.730 punti, privilegiando le società con solidi fondamentali, prospettive di profitto positive, buona liquidità e capacità di attrarre capitali istituzionali.
Fonte: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/co-phieu-giam-lien-tiep-loat-cong-ty-neu-du-bao-moi-nhat-ve-vn-index-20261008110354164.htm
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