Alphabet spenderà circa 200 miliardi di dollari quest’anno per aumentare la propria capacità nell’intelligenza artificiale e prevede che il conto sarà ancora più alto il prossimo anno. La società si aspetta che le spese in conto capitale, o capex, “aumentino significativamente” nel 2027, ha dichiarato lunedì Ruth Porat, presidente e chief investment officer di Alphabet, durante il Fortune Most Powerful Women Summit a Santa Barbara, in California.
Porat ha aggiunto che la società continua a essere “capacity constrained”, cioè limitata dalla disponibilità di capacità di calcolo, mentre la domanda continua a crescere. “La domanda di capacità di calcolo, per il valore che i nostri partner stanno riscontrando nelle imprese, nei governi e in tutta la nostra piattaforma, suggerisce che siamo ancora nella fase di costruzione”, ha detto a Alyson Shontell, direttrice di Fortune.
Quando Shontell le ha chiesto a che punto si trovi l’industria nel lungo percorso di finanziamento delle infrastrutture AI e se il picco della spesa sia già stato raggiunto, Porat ha risposto: “Consideriamo questa un’opportunità destinata a durare ancora a lungo”.
Una delle più grandi ondate di investimenti aziendali
Porat, numero 11 nella classifica Most Powerful Women 2026 di Fortune, sta supervisionando una delle più grandi campagne di investimenti aziendali mai viste. Prima di assumere il ruolo attuale nel 2023, è stata per quasi un decennio chief financial officer di Alphabet e, prima ancora, CFO di Morgan Stanley.
Oggi supervisiona i veicoli d’investimento di Alphabet, compresi GV e CapitalG, le iniziative riunite sotto la divisione Other Bets e gli investimenti immobiliari. A luglio, Alphabet ha alzato le previsioni di capex per il 2026 fino a 205 miliardi di dollari. Il giorno successivo il titolo ha perso oltre il 6%, segnale della pressione esercitata da Wall Street affinché l’azienda dimostri che l’enorme spesa produrrà ritorni per gli investitori.
Gli investimenti nell’AI stanno già modificando profondamente i conti di Alphabet. Nel secondo trimestre, le spese in conto capitale hanno raggiunto 44,9 miliardi di dollari e, come ha spiegato la CFO di Alphabet Anat Ashkenazi, “la stragrande maggioranza” è stata destinata all’infrastruttura tecnica a sostegno degli investimenti nell’intelligenza artificiale.
Questo ha spinto il free cash flow a -5,9 miliardi di dollari, la prima volta in oltre vent’anni da società quotata che Alphabet ha registrato un flusso di cassa trimestrale negativo. Nel frattempo, i ricavi di Google Cloud sono aumentati dell’82% a 24,8 miliardi di dollari, mentre l’utile operativo è più che triplicato, raggiungendo 8,8 miliardi.
Il rischio di distruzione di capitale
Shontell ha chiesto a Porat di commentare un recente report di Chris Wood, global head of equity strategy di Jefferies, secondo cui il boom dell’intelligenza artificiale potrebbe concludersi negli Stati Uniti con una massiccia distruzione di capitale, mentre modelli open source cinesi più economici guadagnano quote di mercato.
Porat non è d’accordo. “È illogico dire che ci troviamo in una situazione di capacità insufficiente perché c’è una domanda così forte per gli insight e per la possibilità di migliorare aziende e governi, e allo stesso tempo sostenere che non sia possibile ottenere un ritorno su questi investimenti”, ha detto a Fortune.
Per ottenere rendimenti interessanti, secondo Porat, le aziende devono concentrarsi su due elementi. “Primo, qual è il valore che aggiungiamo ai nostri partner in modo da generare una crescita interessante dei ricavi; secondo, con quanta efficienza riusciamo a fornire quella capacità di calcolo.”
“Investire quando serve è già troppo tardi”
Quando le è stato chiesto che cosa significhi “vincere” per Alphabet, Porat ha indicato l’implementazione responsabiledella tecnologia, piuttosto che una classifica su chi sia il migliore. “Una cosa che la storia insegna è che tutto ciò che non viene costruito pensando al lungo periodo non durerà nel lungo periodo”, ha dichiarato.
Porat ha sottolineato che gli stessi investimenti in capex di Alphabet sono il risultato di una strategia elaborata anni fa, a partire dal passaggio di Google, nel 2016, da una filosofia “mobile first” a una “AI first”. “Bisogna investire per la crescita di lungo periodo”, ha aggiunto. “Quando ne hai bisogno, è già troppo tardi.”
Data center, energia e consenso locale
Porat ha più volte sostenuto che gli investimenti nell’intelligenza artificiale produrranno ritorni significativi. A giugno, durante un evento dell’Economic Club of New York, aveva definito i data center dei “generatori di posti di lavoro”. Aveva inoltre sostenuto che contribuiscano a rallentare la crescita dei prezzi dell’energia, distribuendo i costi fissi su una base più ampia.
Al Fortune Global Forum di Riyadh dello scorso anno, aveva descritto l’AI come “molto più di un chatbot”, arrivando a sostenere che “dovremmo riuscire a curare il cancro nel corso della nostra vita”. Porat ha però riconosciuto anche la crescente opposizione ai data center.
Circa il 71% degli americani non vorrebbe che ne venisse costruito uno nella propria comunità, in linea con un recente sondaggio Gallup. Secondo Porat, però, l’opinione pubblica può cambiare se le aziende aumentano la capacità energetica, tutelano l’accessibilità dei prezzi e creano posti di lavoro a livello locale.
Ha citato gli investimenti di Google nel nucleare, geotermico, solare ed eolico, oltre alla Skilled Trades Alliance, cofondata da Google insieme a Ford, BlackRock e Carhartt per formare elettricisti, saldatori e altri professionisti necessari alla costruzione delle nuove infrastrutture.
“Dobbiamo affrontare l’ansia legata agli aspetti negativi. È reale. È concreta”, ha detto Porat. “È per questo che dico: se possiamo costruire l’AI, allora dobbiamo farlo.”
La lezione della crisi del 2008
Porat può contare su una lunga esperienza finanziaria per affrontare questa fase. Durante la crisi finanziaria del 2008, lavorò a stretto contatto con l’allora segretario al Tesoro Hank Paulson, guidando il team di Morgan Stanley che assistette il Dipartimento del Tesoro su Fannie Mae e Freddie Mac e la Federal Reserve di New York su AIG.
La principale lezione appresa da quella crisi, ha spiegato lunedì, è stata quella di “individuare presto la propria maggiore vulnerabilità e rafforzarsi contro di essa, perché non è possibile affrontarla nel momento in cui esplode”. Per le aziende di oggi, ha aggiunto, quella vulnerabilità consiste nel restare indietro sull’intelligenza artificiale.
“Perché se qualcun altro riesce a entrare in contatto con i tuoi clienti in modi che tu non utilizzi… sei in una posizione di svantaggio competitivo.”
L’articolo originale è disponibile su Fortune.com.
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