Il Tesoro ha scoperto le carte. Il BTP Valore di ottobre 2026 paga il 3,70% nei primi due anni, il 4,10% nel terzo e quarto e il 4,70% nel quinto, con cedole ogni tre mesi. Il gemello BTP Valore Insieme paga invece una cedola unica del 22,25% a scadenza, cioè 2.225 euro lordi ogni 10.000 investiti. Sono tassi minimi garantiti: alla chiusura del collocamento, dal 19 al 23 ottobre, potranno solo restare uguali o salire. I conti li abbiamo fatti noi: entrambi i titoli rendono circa il 4,10% lordo annuo effettivo, una quindicina di punti base sopra un BTP tradizionale a cinque anni. Al netto delle tasse vince di poco l’Insieme, ma la differenza vera la fa l’uso che si fa delle cedole.
Sommario
BTP Valore e Valore Insieme: i tassi minimi ufficiali e gli ISIN
Il comunicato del MEF del 16 ottobre fissa i rendimenti minimi dei due titoli, che si collocano nella stessa settimana e scadono lo stesso giorno, il 27 ottobre 2031. Chi segue le nostre analisi ritroverà numeri familiari: lo scenario centrale che avevamo ipotizzato nella scheda completa del BTP Valore 19-23 ottobre era 3,70%, 4,10% e 4,60%. Il Tesoro ha confermato i primi due gradini e ha messo un decimo in più sull’ultimo.
| Caratteristica | BTP Valore | BTP Valore Insieme |
| ISIN | IT0005735201 | IT0005735227 |
| Tasso minimo anni 1-2 | 3,70% | Cedola unica del 22,25% a scadenza |
| Tasso minimo anni 3-4 | 4,10% | |
| Tasso minimo anno 5 | 4,70% | |
| Pagamento interessi | 20 cedole trimestrali | Tutto il 27 ottobre 2031 |
| Somma degli interessi lordi | 20,30% | 22,25% |
| Premio fedeltà | Nessuno | Nessuno |
| Prezzo e taglio minimo | 100, da 1.000 euro, senza tetto massimo | |
| Tassazione | 12,5% sugli interessi, esenti da imposta di successione | |
Fonti: comunicato MEF del 16 ottobre 2026, Borsa Italiana, Teleborsa.
Il 22,25% dell’Insieme non è un numero buttato lì. È la somma delle cedole del BTP Valore (20,30%) più un extra di 1,95 punti, che serve a pagare l’attesa: chi sceglie l’Insieme rinuncia a incassare per cinque anni e viene compensato con 195 euro lordi in più ogni 10.000. Il meccanismo l’avevamo spiegato nell’analisi sulla cedola unica del BTP Valore Insieme.
Quanto si incassa con 10.000 euro, lordo e netto
Su 10.000 euro il BTP Valore paga 1.776,25 euro netti in cinque anni, l’Insieme 1.946,88 euro netti tutti alla fine. Ecco il dettaglio delle cedole, calcolato con l’imposta del 12,5%.
| Periodo (BTP Valore) | Cedola trimestrale lorda | Cedola trimestrale netta | Totale netto |
| Anni 1-2, 8 cedole al 3,70% | 92,50 euro | 80,94 euro | 647,50 euro |
| Anni 3-4, 8 cedole al 4,10% | 102,50 euro | 89,69 euro | 717,50 euro |
| Anno 5, 4 cedole al 4,70% | 117,50 euro | 102,81 euro | 411,25 euro |
| Totale BTP Valore | 2.030 euro | – | 1.776,25 euro |
| BTP Valore Insieme | 2.225 euro (unica) | – | 1.946,88 euro |
Elaborazione Economia Italiacom sui tassi minimi garantiti. Imposta di bollo esclusa (circa 20 euro l’anno su 10.000 euro, 100 euro in cinque anni per entrambi i titoli).
Su 30.000 euro il conto sale a 5.328,75 euro netti per il BTP Valore e a 5.840,63 euro netti per l’Insieme. Chi guarda solo questa riga sceglie l’Insieme a occhi chiusi. Sbaglia, o almeno ragiona a metà: i 170 euro di differenza su 10.000 sono il prezzo del tempo, non un regalo.
Il rendimento effettivo: i due titoli sono quasi identici
Calcolato sui flussi reali, il BTP Valore rende il 4,102% lordo annuo, l’Insieme il 4,100%: due gocce d’acqua. Il Tesoro ha tarato la cedola unica in modo che i due titoli valgano lo stesso: scontando i flussi dell’Insieme al rendimento del BTP Valore si ottiene un prezzo di 99,987, a un soffio da 100.
| Rendimento effettivo annuo | BTP Valore | BTP Valore Insieme |
| Media semplice delle cedole | 4,06% | 4,45% (22,25 / 5) |
| Lordo effettivo | 4,10% | 4,10% |
| Netto tasse | 3,585% | 3,622% |
| Netto tasse e bollo (0,20% annuo) | 3,38% | 3,43% |
Elaborazione Economia Italiacom: tasso interno di rendimento sui 20 flussi trimestrali, bollo stimato su valore costante pari al nominale.
Attenzione al trabocchetto della media: il 4,45% annuo dell’Insieme è un numero che fa scena, ma non è un rendimento, perché ignora che gli interessi arrivano tutti dopo cinque anni. Il confronto onesto è quello sul rendimento effettivo, e lì il pareggio è perfetto.
Al netto, l’Insieme stacca il BTP Valore di circa 4 punti base l’anno. Il motivo è fiscale: il 12,5% si paga una volta sola, alla fine, invece che ogni tre mesi, e i soldi delle tasse lavorano per cinque anni nelle tasche del risparmiatore. È un piccolo vantaggio, ma reale.
La soglia del reinvestimento: 4,07% netto
Per pareggiare il capitale finale dell’Insieme, le cedole nette del BTP Valore andrebbero reinvestite al 4,07% netto annuo. Oggi è un livello quasi irraggiungibile per somme da 80-100 euro a trimestre. La tabella mostra cosa succede ai diversi tassi.
| Cedole del BTP Valore reinvestite al… | Interessi netti a scadenza su 10.000 euro | Differenza con l’Insieme |
| 0% (spese o ferme sul conto) | 1.776 euro | -171 euro |
| 2% netto | 1.858 euro | -89 euro |
| 2,76% netto (miglior conto deposito) | 1.890 euro | -57 euro |
| 4% netto | 1.944 euro | -3 euro |
Elaborazione Economia Italiacom; tasso di reinvestimento costante, bollo escluso.
La simulazione di We Wealth, che reinveste le cedole a condizioni di mercato, arriva alla stessa conclusione con numeri diversi: su 1.000 euro 1.192,6 euro finali per il BTP Valore contro 1.194,7 per l’Insieme. Il dettaglio del duello lo trovi nel nostro confronto BTP Valore o BTP Valore Insieme: quale comprare.
Conviene? Il confronto con BTP, emissioni passate, conti e inflazione
Il 4,10% lordo batte di circa 15 punti base il BTP tradizionale a cinque anni, che rende il 3,96%, e supera nettamente tutte le emissioni del 2025 e del 2026. Nell’asta del 13 ottobre il BTP a 3 anni è stato collocato al 3,69% e quello a 7 anni al 4,24%: il nuovo titolo si posiziona dove dovrebbe, in mezzo, con un piccolo premio per il risparmiatore.
| Emissione | Durata | Tassi | Premio fedeltà |
| Giugno 2023 | 4 anni | 3,25% → 4,00% | 0,5% |
| Ottobre 2023 | 5 anni | 4,10% → 4,50% | 0,5% |
| Febbraio 2024 | 6 anni | 3,25% → 4,00% | 0,7% |
| Maggio 2024 | 6 anni | 3,35% → 3,90% | 0,8% |
| Ottobre 2025 | 7 anni | 2,60% / 3,10% / 4,00% | 0,8% |
| Marzo 2026 | 6 anni | 2,60% / 3,20% / 3,80% | 0,8% |
| Ottobre 2026 | 5 anni | 3,70% / 4,10% / 4,70% | Nessuno |
Fonti: MEF, Borsa Italiana, archivio Economia Italiacom. Tassi minimi o definitivi come comunicati per ciascuna emissione.
Il salto rispetto a marzo è netto: la media delle cedole passa dal 3,20% al 4,06%, quasi nove decimi in più. Non è generosità del Tesoro, è il riflesso di un mercato che chiede di più all’Italia, come raccontavamo in BTP Valore di ottobre tra guerra e inflazione. L’assenza del premio fedeltà pesa poco: il Tesoro ha spostato tutto il rendimento nelle cedole. Resta sotto i livelli record di ottobre 2023 (4,10% → 4,50% più premio), ma è l’emissione più ricca degli ultimi due anni e mezzo.
Contro un conto deposito il vantaggio è evidente. Il migliore della nostra valutazione con il Metodo Biagetti per Conti Deposito rende il 2,76% netto: il BTP Valore porta a casa circa 8 decimi in più all’anno, ma vincola a un prezzo di mercato chi vuole uscire prima. Con l’inflazione, invece, il quadro è meno roseo: se restasse al 4,2%, il rendimento reale netto sarebbe intorno al -0,6% annuo. Chi teme il carovita deve guardare anche ai titoli indicizzati, come spieghiamo in BTP contro inflazione: quali vincono.
Il rischio di prezzo se si vende prima della scadenza
A scadenza si riceve sempre 100, ma chi vende prima sul MOT subisce il prezzo di mercato, e con l’Insieme le oscillazioni sono un po’ più ampie. Il BTP Valore ha una duration di circa 4,57 anni, l’Insieme di 5 anni pieni perché paga tutto alla fine.
| Rialzo immediato dei rendimenti | BTP Valore | BTP Valore Insieme |
| +0,27 punti | -1,18% | -1,29% |
| +0,50 punti | -2,17% | -2,37% |
| +1 punto | -4,27% | -4,67% |
Elaborazione Economia Italiacom: variazione di prezzo all’emissione per uno spostamento parallelo dei rendimenti.
Tradotto: su 10.000 euro un rialzo dei tassi di mezzo punto costerebbe sulla carta circa 217 euro al BTP Valore e 237 all’Insieme. Perdite che spariscono se si arriva al 2031. Chi non è sicuro di poter aspettare cinque anni fa bene a preferire il titolo con le cedole trimestrali.
BTP Valore o Valore Insieme: quale scegliere
La scelta dipende da cosa fai con gli interessi, non dal rendimento, che è lo stesso. Tre profili tipici:
- Pensionato o chi vuole un’entrata regolare: BTP Valore. Le cedole da 80-103 euro netti a trimestre ogni 10.000 euro sono il loro punto di forza, e chi le spende non perde nulla rispetto al gemello.
- Chi accantona per un obiettivo nel 2031 (università dei figli, anticipo casa): BTP Valore Insieme. Niente cedole da reinvestire, tasse rinviate, 1.946,88 euro netti ogni 10.000.
- Chi potrebbe aver bisogno dei soldi prima: BTP Valore, per la duration più bassa e le cedole già incassate strada facendo.
Nulla vieta di dividere la somma tra i due. Un dettaglio che molti trascurano: l’esclusione dall’ISEE vale fino a 50.000 euro complessivi tra titoli di Stato, buoni e libretti postali, e non raddoppia comprando entrambi i titoli. Le regole sono nelle nostre 100 FAQ sull’ISEE 2026.
Calendario e come comprare
Il collocamento parte lunedì 19 ottobre alle 9 e chiude venerdì 23 alle 13, con chiusura anticipata possibile dal 22. Il Tesoro punta, secondo le stime circolate, a una raccolta intorno ai 16 miliardi; chi vuole seguire l’andamento giorno per giorno trova gli aggiornamenti in BTP Valore Insieme: richieste e raccolta.
| Data | Cosa succede |
| Lunedì 19 ottobre | Apertura alle 9, ordini fino alle 17:30 |
| Giovedì 22 ottobre | Dalla fine della giornata possibile chiusura anticipata, sempre annunciata |
| Venerdì 23 ottobre | Chiusura alle 13 e comunicazione dei tassi definitivi (uguali o più alti dei minimi) |
| Martedì 27 ottobre | Regolamento, addebito e inizio quotazione sul MOT |
Si compra dall’home banking abilitato al trading, in banca o all’ufficio postale, indicando l’ISIN e l’importo, senza commissioni di collocamento. Gli ordini sono irrevocabili. Il passo per passo è nella guida dove e come comprare obbligazioni, mentre la checklist per il primo giorno è in lunedì 19 ottobre: cosa sapere prima di investire.
Domande frequenti sui tassi del BTP Valore di ottobre 2026
Quali sono i tassi minimi del BTP Valore di ottobre 2026?
Il 3,70% per i primi due anni, il 4,10% per il terzo e quarto, il 4,70% per il quinto, pagati con cedole trimestrali. Il rendimento effettivo lordo è del 4,10% annuo.
Quanto paga il BTP Valore Insieme di ottobre 2026?
Una cedola unica minima del 22,25% il 27 ottobre 2031, cioè 2.225 euro lordi e 1.946,88 euro netti ogni 10.000 euro investiti.
I tassi possono ancora cambiare?
Sì, ma solo al rialzo: il 23 ottobre il Tesoro può confermarli o aumentarli. A marzo 2026 li aveva alzati tutti e tre, in altre emissioni li aveva confermati.
Rende di più il BTP Valore o il Valore Insieme?
Al lordo rendono uguale, circa il 4,10%; al netto l’Insieme è avanti di 4 punti base grazie alle tasse pagate a scadenza. Il BTP Valore recupera solo reinvestendo le cedole al 4,07% netto.
Quanto si guadagna con 50.000 euro?
Circa 8.881 euro netti con il BTP Valore e 9.734 euro netti con l’Insieme, prima dell’imposta di bollo di circa 500 euro in cinque anni.
C’è il premio fedeltà?
No, in questa emissione non c’è nessun premio finale, né per il BTP Valore né per l’Insieme: tutto il rendimento è nelle cedole.
Fonti e avvertenze
Tassi minimi, ISIN e calendario dal comunicato del Ministero dell’Economia del 16 ottobre 2026, ripreso da Il Sole 24 Ore, Teleborsa, Borsa Italiana, We Wealth, Benzinga e RisparmiOggi. Rendimenti effettivi, duration, simulazioni di reinvestimento e sensibilità di prezzo sono elaborazioni della redazione di Economia Italiacom sui tassi minimi garantiti.
Questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all’investimento. Prima di sottoscrivere leggi la Scheda Informativa pubblicata dal Dipartimento del Tesoro e le informazioni di Borsa Italiana e Consob. Per la fiscalità fai riferimento all’Agenzia delle Entrate.
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