Migliorare il rating creditizio del paese entro il 2030
Il vice primo ministro Nguyen Van Thang ha recentemente firmato la Decisione n. 1919/QD-TTg che modifica e integra diversi articoli della Decisione n. 412/QD-TTg del 31 marzo 2022, approvando il Progetto per il miglioramento del rating creditizio nazionale entro il 2030. Di conseguenza, il Vietnam mantiene il suo obiettivo di raggiungere un rating Baa3 secondo la scala di Moody’s o BBB- secondo S&P e Fitch o superiore entro il 2030 (questo è un rating di livello Investment ) . Si prevede che il miglioramento del rating creditizio contribuirà a ridurre il costo della mobilitazione di capitali, a diminuire il rischio di credito nazionale e a rafforzare la posizione e il prestigio del Vietnam a livello internazionale.
Il miglioramento del rating creditizio è considerato un fattore cruciale, data la necessità del Vietnam di ingenti capitali per raggiungere gli obiettivi di crescita a doppia cifra.
Foto: Nhat Thinh
In linea di principio, quando un’organizzazione investe capitali o presta denaro a un Paese, valuta lo stato della sua economia , la sua stabilità istituzionale, le politiche fiscali e la capacità di rimborso del debito. Il governo ha proposto soluzioni specifiche e i ministeri e le agenzie devono seguirle attentamente e attuarle.
Membro del Parlamento , Professore Associato Dr. Tran Hoang Ngan
Tuttavia, la nuova decisione mira a migliorare il rating creditizio nazionale attraverso l’adeguamento di diversi indicatori macroeconomici, fiscali e monetari/bancari. Nello specifico, l’obiettivo di crescita media del PIL nel periodo 2026-2030 è pari o superiore al 10% annuo (il precedente obiettivo era del 7% annuo); il PIL pro capite dovrebbe raggiungere circa 8.500 dollari USA entro il 2030 (il precedente obiettivo era di 7.500 dollari USA); e gli investimenti sociali totali dovrebbero attestarsi in media intorno al 40% del PIL (il precedente obiettivo era del 33-35% del PIL), con investimenti pubblici pari al 20-22%. Per quanto riguarda la politica fiscale, il deficit di bilancio medio in questo periodo è previsto intorno al 5% del PIL (il precedente obiettivo era intorno al 3% del PIL); il debito pubblico rimane invariato a non più del 60% del PIL, e il debito pubblico è limitato al 50% del PIL. Allo stesso tempo, le banche commerciali sono tenute ad aumentare i propri coefficienti minimi di adeguatezza patrimoniale per avvicinarsi agli standard di Basilea III, raggiungendo l’8,625% entro il 2030 al più tardi (un requisito che prima non era previsto)…
Attualmente, secondo le valutazioni di credito nazionali di tre importanti agenzie, il Vietnam rimane al di sotto della soglia di rating per gli investimenti. S&P Global Ratings e Fitch Ratings assegnano entrambe al Vietnam un rating BB+, con prospettive stabili. Moody’s mantiene un rating Ba2 e a maggio ha migliorato le prospettive da “Stabili” a “Positive”.
L’economista, rappresentante all’Assemblea Nazionale e professore associato Dr. Tran Hoang Ngan ha commentato: “L’obiettivo del governo di migliorare il rating del credito nazionale, fissato per il 2022, rimane invariato e siamo ancora sulla buona strada per raggiungerlo. In questa nuova decisione, l’obiettivo di ottenere un rating del credito più elevato è anche collegato all’aggiunta di un obiettivo di crescita del PIL più ambizioso, stabilito dal Partito e dal Governo. Per raggiungere una crescita maggiore, gli investimenti totali saranno più elevati, il deficit di bilancio sarà più alto, ma il tetto del debito pubblico rimarrà al 60% del PIL.”
Il miglioramento del rating creditizio nazionale del Vietnam è una tendenza inevitabile. Ricordando gli eventi di maggio, quando Moody’s ha alzato l’outlook del Vietnam a “Positivo”, il signor Ngan ha spiegato che ciò è dovuto al fatto che l’agenzia ha valutato la qualità istituzionale e di governance del Vietnam come significativamente migliorata grazie all’accelerazione delle riforme amministrative, legali e del settore pubblico a partire dalla fine del 2024. Allo stesso tempo, la competitività dell’economia vietnamita continua a rafforzarsi grazie all’accelerazione della digitalizzazione, agli investimenti infrastrutturali, al miglioramento della qualità delle risorse umane e allo sviluppo del mercato dei capitali. I rischi derivanti dalle misure protezionistiche commerciali statunitensi si sono ridotti rispetto alle previsioni precedenti. Nel frattempo, il Vietnam mantiene una crescita economica positiva insieme a flussi stabili di investimenti diretti esteri (IDE), continuando così ad affermare la sua posizione nella catena di approvvigionamento globale…
Il professore associato Tran Hoang Ngan ha sottolineato: “Per molti anni consecutivi, il Vietnam ha mantenuto un’elevata crescita, preservando al contempo la stabilità macroeconomica e controllando l’inflazione; il debito pubblico è diminuito. Le organizzazioni internazionali hanno tutte riconosciuto che il Vietnam ha apportato numerosi cambiamenti nella riforma delle procedure amministrative, nella trasparenza del mercato attraverso la trasformazione digitale e ha investito massicciamente nelle infrastrutture. L’obiettivo di migliorare il rating del credito nazionale entro il 2030 è raggiungibile e, soprattutto, il Vietnam continua a perseguire un’elevata crescita, garantendo al contempo la stabilità macroeconomica e la sicurezza del debito pubblico.”
Grandi vantaggi per l’economia.
Il raggiungimento di un rating di credito nazionale “Investimento” apporterebbe notevoli benefici all’economia vietnamita. Il professor associato Dr. Nguyen Huu Huan, vicepresidente del Centro di Finanza Internazionale di Ho Chi Minh City, sottolinea che il primo e più diretto impatto si avrebbe sul costo del capitale del Vietnam. Nella finanza internazionale, il rating di credito nazionale rappresenta quasi il “costo base del capitale” per l’intera economia. Un miglioramento del rating consentirebbe agli investitori internazionali di valutare il rischio nazionale del Vietnam a un livello inferiore rispetto al passato. Ciò permetterebbe al governo di emettere obbligazioni internazionali a tassi di interesse più bassi, riducendo al contempo il costo di mobilitazione del capitale per le banche e le imprese vietnamite sui mercati internazionali.
Un aspetto particolarmente rilevante è che questo impatto si estende oltre il settore pubblico. Con il miglioramento del rating creditizio nazionale, anche le banche commerciali e numerose imprese vietnamite ne trarranno indirettamente beneficio, grazie alla riduzione del premio di rischio nazionale. Ciò è estremamente importante, considerando il fabbisogno di capitali del Vietnam per raggiungere una crescita a doppia cifra e il fabbisogno di investimenti per lo sviluppo stimato tra il 2026 e il 2030, che dovrebbe superare i 1.500 miliardi di dollari.
Il miglioramento del rating creditizio del Paese entro il 2030 rafforzerà la posizione e il prestigio del Vietnam a livello internazionale, attirando maggiori investimenti stranieri. La foto mostra la produzione presso la Hanwha Aero Engines Co., Ltd., azienda specializzata nella produzione di componenti e motori per aeromobili.
FOTO: PHAM HUNG
Il secondo impatto riguarda i flussi di investimenti diretti esteri (IDE). Infatti, molti grandi fondi di investimento a livello mondiale , in particolare fondi pensione, fondi assicurativi o istituzioni di investimento a lungo termine, spesso hanno regolamenti interni che consentono loro di investire solo in paesi con prospettive di credito stabili o positive. Pertanto, il miglioramento del rating creditizio del paese contribuirà ad ampliare il “bacino di investitori” che possono prendere in considerazione investimenti in Vietnam. Ciò è particolarmente significativo nel contesto dell’intensa competizione globale per attrarre capitali. Mentre molte economie emergenti affrontano difficoltà legate al debito pubblico, all’instabilità del tasso di cambio o ai rischi politici, l’emergere del Vietnam come punto di riferimento positivo in termini di stabilità macroeconomica e riforme istituzionali creerà un vantaggio significativo nell’attrarre IDE, investimenti indiretti e flussi di capitali a lungo termine a sostegno della transizione verde, della trasformazione digitale e dello sviluppo infrastrutturale. Un altro importante impatto sul mercato finanziario interno è che, con il miglioramento delle prospettive di credito, la fiducia nella valuta nazionale, nel mercato obbligazionario e nel mercato azionario sarà generalmente più positiva, rafforzando così le aspettative di stabilità del tasso di cambio, riducendo la pressione dei deflussi di capitali e supportando il futuro miglioramento del mercato azionario vietnamita.
“Il Vietnam sta entrando in una nuova fase di sviluppo con l’obiettivo di una crescita elevata, la costruzione di un centro finanziario internazionale, il miglioramento della catena del valore produttivo e l’attrazione di flussi di capitali di alta qualità. In questa fase, la ‘credibilità finanziaria nazionale’ diventerà un bene intangibile ma di estrema importanza. Un Paese con un elevato rating creditizio godrà di un vantaggio significativo nelle trattative con le istituzioni finanziarie internazionali, nell’attrarre multinazionali, nello sviluppare centri finanziari e nella creazione di mercati dei capitali su larga scala”, ha affermato il Professor Associato Dr. Nguyen Huu Huan.
L’economista Dinh Tuan Minh ha inoltre sottolineato: quando il rating creditizio del Vietnam verrà elevato al livello “Investimento” nel 2030, il Paese avrà accesso a ingenti fonti di capitale globale. Gli istituti finanziari e i fondi di investimento che detengono capitali consistenti prenderanno in considerazione l’erogazione di fondi, soprattutto i fondi pensione di molti Paesi. Molti fondi di investimento hanno come principio quello di non investire in Paesi con rating creditizio inferiore al livello “Investimento”. Non solo il Vietnam, ma anche le imprese ne trarranno vantaggio quando vorranno raccogliere capitali internazionali. In genere, quando le imprese emettono obbligazioni o cercano capitali di investimento, vengono valutate in base al rating creditizio nazionale complessivo e poi in base a criteri specifici dell’impresa. È importante sottolineare che il costo del capitale sarà inferiore sia per il Vietnam che per le imprese quando il rating creditizio nazionale verrà migliorato. Più alto è il rating creditizio, più basso è il tasso di interesse e viceversa. Questo rappresenterebbe uno sviluppo positivo per l’economia vietnamita, soprattutto nel contesto in cui il Vietnam ha bisogno di incrementare gli investimenti infrastrutturali per contribuire a un’elevata crescita economica, il che richiede la mobilitazione di capitali sia nazionali che esteri.
Cosa devo fare per raggiungere il mio obiettivo?
Secondo il professore associato Tran Hoang Ngan, per ottenere un rating del credito nazionale pari a Baa3 (per Moody’s) o BBB- (per S&P e Fitch) o superiore, le agenzie di valutazione considerano in genere diversi fattori. Tra questi figurano le dimensioni dell’economia, il tasso di crescita del PIL e la resilienza agli shock globali. Altri fattori includono il controllo dell’inflazione e la stabilità macroeconomica. Inoltre, è fondamentale anche la solidità istituzionale, ovvero un sistema stabile e trasparente che controlli efficacemente la corruzione e gli sprechi, migliori la competitività nazionale e promuova lo sviluppo. Infine, viene considerata la salute finanziaria nazionale, che comprende il debito pubblico, il controllo dei costi, la bilancia commerciale, la bilancia dei pagamenti e le riserve valutarie.
Un rating di credito nazionale di “Investimento” entro il 2030 aiuterebbe il Vietnam ad accedere a maggiori capitali internazionali a costi inferiori.
FOTO: Indipendenza
“In linea di principio, quando un’organizzazione investe capitali o presta denaro a un Paese, valuta l’economia, la stabilità istituzionale, le politiche fiscali e la capacità di rimborso del debito. Il governo ha proposto soluzioni specifiche e i ministeri e le agenzie devono seguirle e attuarle attentamente. In passato, il Vietnam ha ottenuto buoni risultati, come il controllo dell’inflazione al di sotto del 4% annuo negli ultimi 10 anni, la riduzione del debito pubblico dal 63% al 34% del PIL e il mantenimento di un tasso di cambio stabile… Attualmente, rimaniamo impegnati a raggiungere l’obiettivo di una crescita elevata garantendo al contempo la stabilità macroeconomica, quindi il governo necessita di soluzioni più complete. Questa nuova decisione aggiunge anche soluzioni per affrontare il cambiamento climatico e rafforzare la resilienza ai rischi esterni. In questo modo, l’obiettivo di migliorare il rating creditizio del Paese sarà più ambizioso”, ha raccomandato il professore associato Tran Hoang Ngan.
Il professore associato Dr. Nguyen Huu Huan ha proposto cinque passi fondamentali che il Vietnam deve compiere per raggiungere i suoi obiettivi di rating del credito nazionale. In primo luogo, le riforme istituzionali devono tradursi in risultati misurabili. Moody’s ha già riconosciuto le riforme amministrative, legali e del settore pubblico. Tuttavia, per migliorare effettivamente il rating, il Vietnam deve dimostrare che queste riforme riducono i tempi di approvazione dei progetti, diminuiscono i costi di conformità, aumentano la prevedibilità delle politiche e attenuano l’ingorgo “dall’alto verso il basso”. In altre parole, la riforma non riguarda solo fusioni e semplificazione della burocrazia, ma la creazione di un’amministrazione più rapida, trasparente e meno rischiosa per gli investitori.
In secondo luogo, la stabilità macroeconomica deve essere mantenuta come “ancora di credito nazionale”. Il Vietnam deve continuare a controllare l’inflazione, stabilizzare il tasso di cambio, mantenere il debito pubblico e gli obblighi di rimborso del debito entro limiti di sicurezza ed evitare un’eccessiva espansione fiscale. Le agenzie di rating sono spesso molto sensibili ai rischi di deficit di bilancio e di rapida crescita della spesa pubblica. Pertanto, gli investimenti pubblici devono essere accompagnati da disciplina fiscale, selezionando progetti con elevati effetti di ricaduta e controllando rigorosamente i potenziali obblighi di debito.
Inoltre, è fondamentale gestire efficacemente i rischi all’interno del sistema bancario, delle obbligazioni societarie e del settore immobiliare. Queste categorie di rischio potrebbero ostacolare il processo di miglioramento del rating. Il Vietnam deve aumentare la trasparenza sulla qualità degli attivi bancari, affrontare efficacemente i crediti deteriorati, innalzare gli standard patrimoniali, ripristinare la fiducia nel mercato obbligazionario societario e ridurre l’eccessiva dipendenza dal credito bancario. Un’economia che aspira a un rating più elevato deve avere un sistema finanziario più solido e trasparente, con minori rischi di contagio.
Al contempo, dobbiamo modernizzare il mercato dei capitali e migliorare l’accesso ai capitali internazionali. Il recente innalzamento dello status di mercato emergente del mercato azionario vietnamita da parte di FTSE Russell rappresenta un importante segnale di supporto. Tuttavia, è necessario continuare a riformare i meccanismi di negoziazione, i sistemi di regolamento, la trasparenza delle informazioni, la tutela degli investitori di minoranza e gli standard di governance aziendale. Quando il mercato dei capitali sarà più solido, l’economia diventerà meno dipendente dalle banche, il costo del capitale diminuirà e il rating creditizio del Paese migliorerà.
Infine, dobbiamo migliorare la qualità della crescita. Attualmente, siamo considerati una nazione esportatrice diversificata con investimenti diretti esteri stabili e un ruolo sempre più importante nelle catene di approvvigionamento globali. Tuttavia, per realizzare un miglioramento sostenibile, il Vietnam deve passare da una crescita basata su manodopera a basso costo, credito e settore immobiliare a una crescita basata su produttività, tecnologia, infrastrutture, risorse umane altamente qualificate, trasformazione digitale e transizione verde.
Il Vietnam non solo ha bisogno di una crescita elevata, ma deve anche dimostrare che questa crescita sia più stabile, trasparente, meno rischiosa e basata su solide fondamenta istituzionali. Dobbiamo inoltre proseguire con riforme sostanziali, soprattutto in tre aree critiche: le istituzioni attuative, il sistema finanziario e la qualità della crescita, al fine di raggiungere l’obiettivo di migliorare il rating creditizio nazionale.
Il professor associato Dr. Nguyen Huu Huan, vicepresidente del consiglio di amministrazione del Centro finanziario internazionale di Ho Chi Minh City.
Le informazioni sono disponibili al pubblico e trasparenti.
In sostanza, le organizzazioni stabiliranno criteri specifici per classificare l’affidabilità creditizia di un paese. Oltre agli indicatori quantitativi come le dimensioni dell’economia, il saldo di bilancio e la sicurezza del debito pubblico, vi saranno indicatori qualitativi come la governance e le istituzioni. La trasparenza, come la divulgazione pubblica di dati economici e finanziari, inclusi entrate e uscite di bilancio, riserve valutarie, riserve auree e la conformità delle informazioni agli standard internazionali, sarà altamente apprezzata. Inoltre, l’accesso alle informazioni aumenterà la capacità di prevedere le politiche, la stabilità delle condizioni socio-politiche e la coerenza del sistema giuridico, garantendo che gli investitori non siano soggetti all’applicazione retroattiva della legge.
Economista Dinh Tuan Minh
Mai Phuong – Ha Mai
Thanhnien.vn
Fonte: https://thanhnien.vn/viet-nam-no-luc-nang-hang-tin-nhiem-quoc-gia-185261005232630669.htm
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