L’espansione del credito favorisce la crescita economica .
Nel 2026, con l’obiettivo di raggiungere una crescita economica a doppia cifra, mantenendo al contempo la stabilità macroeconomica e controllando l’inflazione, il credito bancario continuerà a rappresentare una risorsa cruciale per la produzione, le imprese e gli investimenti. Ciò richiede di garantire sia l’apporto di capitali all’economia, sia il controllo della qualità del credito e la sicurezza del sistema.
Nei primi nove mesi dell’anno, la Banca di Stato del Vietnam (SBV) ha continuato a gestire la politica monetaria in modo proattivo e flessibile, coordinandola con la politica fiscale e le altre politiche macroeconomiche. Per quanto riguarda i tassi di interesse, la SBV ha mantenuto i tassi di interesse di riferimento, creando condizioni favorevoli per l’accesso al capitale a basso costo da parte degli istituti di credito; al contempo, ha richiesto alle banche di implementare soluzioni per stabilizzare i tassi di interesse, ridurre i costi e rendere pubblici i tassi di interesse sui prestiti, al fine di agevolare l’accesso al capitale per cittadini e imprese.
Secondo il vice governatore della Banca di Stato del Vietnam, Pham Thanh Ha, grazie a soluzioni coordinate, il tasso di aumento dei tassi di interesse sta rallentando e il livello dei tassi si sta sostanzialmente stabilizzando intorno a un nuovo valore. Entro il 20 settembre 2026, il tasso di interesse medio sui depositi per le nuove operazioni sarà del 6,38% annuo, con un incremento di 1,15 punti percentuali rispetto alla fine del 2025.
Oltre alla gestione dei tassi di interesse, la Banca di Stato del Vietnam (SBV) sta implementando diverse soluzioni di credito per soddisfare il fabbisogno di capitale necessario alla crescita. I principi per l’assegnazione degli obiettivi di crescita del credito per il 2026 sono pubblicamente disponibili per consentire agli istituti di credito di applicarli in modo proattivo; alcune linee di credito destinate a settori e progetti importanti sono soggette a meccanismi specifici per agevolare l’apporto di capitale. Vengono inoltre promossi ulteriormente i programmi di credito per l’edilizia sociale, i progetti chiave, i motori della crescita e le piccole e medie imprese (PMI).
Entro il 30 settembre 2026, si prevede che il totale dei crediti in essere nel sistema bancario raggiungerà i 20,75 milioni di miliardi di VND, con un incremento dell’11,59% rispetto alla fine del 2025 e del 16,69% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Questa espansione del credito fornisce alle imprese capitali aggiuntivi per integrare il capitale circolante, evadere gli ordini e realizzare progetti di investimento. Tuttavia, l’aumento della portata del credito impone anche maggiori esigenze in termini di qualità dei prestiti. L’efficacia del flusso di capitali dipende non solo dalla capacità di erogare credito, ma anche da come il capitale viene allocato, dalla capacità di assorbirlo, dall’efficienza della produzione e delle operazioni aziendali e dalla capacità di rimborso dei clienti. Pertanto, insieme alla necessità di soddisfare il fabbisogno di capitale per la crescita, il controllo della qualità del credito e la gestione proattiva dei crediti in essere diventano elementi cruciali per mantenere la circolazione del capitale e garantire la sicurezza del sistema bancario.
Aumentare sia la quantità che la qualità del credito e controllare il rischio di insolvenza.
Il credito continua ad espandersi per soddisfare il fabbisogno di capitale dell’economia, ma i requisiti non riguardano solo il tasso di crescita, bensì anche la qualità dei flussi di capitale. Un aumento del credito non implica necessariamente un corrispondente aumento dei crediti inesigibili; il livello di rischio dipende dalla qualità della valutazione, dalla struttura dell’allocazione del capitale, dall’efficienza del suo utilizzo e dall’evoluzione del contesto economico. Con l’espansione del credito, aumenta anche la quantità di capitale esposta a fluttuazioni economiche avverse. Se le attività produttive e commerciali non procedono come previsto, una parte della clientela potrebbe trovarsi in difficoltà con i flussi di cassa e la capacità di rimborsare i debiti, con conseguenti crediti inesigibili e scaduti.
In un’economia fortemente aperta come quella vietnamita, le imprese risentono in modo significativo dell’influenza dei mercati internazionali, dalla domanda di beni e dalle politiche commerciali alle fluttuazioni dei tassi di cambio e dei prezzi delle materie prime. Un calo degli ordini di esportazione, un aumento dei costi dei fattori produttivi o interruzioni della catena di approvvigionamento possono incidere sul fatturato, sugli utili e sul flusso di cassa di un’azienda. Tale impatto può ripercuotersi anche sulle catene di approvvigionamento interne, compromettendo la capacità dei debitori di rimborsare i propri prestiti.
I rischi non derivano solo da fattori esterni. Una lenta ripresa del potere d’acquisto interno, un indebitamento prolungato o progetti che subiscono ritardi nel completamento delle procedure legali e nell’avvio delle attività operative possono impedire la generazione di ricavi nei tempi previsti, mentre gli obblighi di rimborso del debito rimangono in sospeso. Per le imprese che utilizzano capitali presi in prestito per espandere gli investimenti, più lungo è il tempo che intercorre tra l’erogazione del finanziamento e la generazione di ricavi da parte del progetto, più attentamente deve essere valutata la loro capacità di resistere a fluttuazioni avverse.
Se i nuovi capitali aiutano le imprese a completare gli ordini, avviare i progetti e migliorare l’efficienza operativa, la loro capacità di rimborsare i debiti ne risulterà rafforzata. Al contrario, se il tasso di erogazione supera la capacità di assorbimento del capitale o le capacità di controllo del rischio, il debito residuo potrebbe aumentare mentre le fonti di rimborso rimangono non garantite. Pertanto, l’espansione del credito deve essere accompagnata dalla selezione di progetti fattibili, dal monitoraggio dell’utilizzo del capitale e da aggiornamenti periodici sulla capacità di rimborso dei clienti, basati sull’evoluzione reale della situazione.
I tassi di interesse sono un altro fattore che incide sui costi finanziari e sul flusso di cassa di un cliente, insieme a ricavi, costi di produzione, avanzamento dei progetti e vendite di prodotti. Quando l’attività aziendale è favorevole, le imprese sono in grado di adempiere ai propri obblighi di rimborso del debito. Al contrario, quando i ricavi diminuiscono, i costi di finanziamento possono aumentare la pressione sui rimborsi. Pertanto, il rischio di insolvenza deve essere valutato in relazione alle condizioni generali dell’azienda, all’efficienza nell’utilizzo del capitale e alla capacità del cliente di generare fonti di rimborso.
Un altro fattore da considerare è che i crediti inesigibili spesso si manifestano con un certo ritardo rispetto alla crescita del credito. I prestiti in periodo di grazia per investimenti o rimborso del capitale potrebbero non rivelare appieno i loro rischi. Solo quando i ricavi non raggiungono gli obiettivi entro la scadenza del rimborso, la capacità di rimborso diventa più evidente. Pertanto, durante l’espansione del credito, è necessario monitorare simultaneamente la qualità dei prestiti e predisporre la capacità di gestire eventuali crediti inesigibili che potrebbero sorgere in futuro.
Se il contesto economico è stabile, il mercato dei prodotti si mantiene solido e i progetti vengono realizzati nei tempi previsti, il capitale creditizio sarà efficace e l’aumento dei crediti inesigibili sarà limitato. Al contrario, quando le attività aziendali incontrano difficoltà, i ricavi diminuiscono o i progetti subiscono ritardi, la pressione dei crediti inesigibili può aumentare. Questo è un rischio che deve essere gestito in modo proattivo, anziché presumere che i crediti inesigibili aumenteranno di pari passo con il credito. La valutazione dovrebbe basarsi su indicatori quali i crediti del Gruppo 2, i prestiti ristrutturati, il flusso di cassa dei clienti e i nuovi crediti inesigibili.
Quando i crediti in sofferenza aumentano, le banche devono destinare maggiori risorse alla risoluzione dei debiti, alla gestione degli attivi e agli accantonamenti, il che può incidere sulla redditività, sul ricostituire il capitale e sulla capacità di espansione del credito. Un debito prolungato ritarda inoltre la ripresa operativa di progetti, stabilimenti e beni dati in garanzia, con conseguente perdita di opportunità di generazione di ricavi. Pertanto, una tempestiva risoluzione dei crediti in sofferenza contribuisce anche a preservare le risorse per la crescita durante l’espansione del credito.
Pertanto, la gestione dei crediti inesigibili deve essere considerata nell’ambito dello stesso processo di espansione del credito a sostegno della crescita. L’obiettivo è recuperare il capitale, ripristinare la capacità di utilizzo delle attività e limitare la prolungata stagnazione delle risorse in debiti e progetti che non hanno generato flussi di cassa. Quando il capitale viene recuperato e le attività rimesse in funzione, le risorse per investimenti, produzione e attività imprenditoriale vengono reintegrate, riducendo al contempo la pressione sui bilanci degli istituti di credito.
In questo processo, il potenziamento delle capacità del VAMC è fondamentale. In quanto agenzia professionale per la risoluzione dei debiti, il VAMC può supportare gli istituti di credito nella scelta delle opzioni di recupero, nel metterli in contatto con gli investitori e nel ripristinare il valore degli attivi. Il rafforzamento delle sue capacità finanziarie, degli strumenti legali e delle infrastrutture di mercato amplierà le sue capacità di risoluzione dei debiti, limiterà il capitale stagnante, sosterrà il mantenimento dei flussi di capitale per l’economia e contribuirà a garantire la sicurezza del sistema bancario.
Potenziare le risorse e il ruolo del VAMC nella nuova fase.
La necessità di espandere il credito per sostenere la crescita e, al contempo, di controllare e gestire proattivamente i rischi, chiarisce ulteriormente il ruolo della VAMC nella nuova fase. Le decisioni del Primo Ministro e i decreti del Governo hanno definito un orientamento per rafforzare il ruolo della VAMC, collegando la risoluzione dei crediti in sofferenza alla ristrutturazione degli istituti di credito, al ripristino del valore degli attivi e allo sviluppo del mercato della negoziazione dei crediti. In questo modo, la posizione, le risorse e gli strumenti operativi della VAMC vengono gradualmente consolidati per consentirle di partecipare più attivamente al processo di risoluzione dei crediti in sofferenza e di sblocco dei capitali per l’economia.
La Decisione n. 1413/QD-TTg del 27 luglio 2026 individua nel VAMC (Virginia Asset Management Company) un ruolo centrale nella creazione e nello sviluppo del mercato dei crediti, nonché un efficace strumento statale per la gestione dei crediti inesigibili e la ristrutturazione degli istituti di credito. Di conseguenza, il VAMC si impegna ad aumentare il proprio capitale sociale in conformità con la politica approvata; a completare il quadro giuridico per la gestione dei crediti inesigibili, delle garanzie e delle negoziazioni di crediti; a trasformare la Borsa dei Crediti in un’infrastruttura di mercato nazionale; e a creare una banca dati dei crediti inesigibili e delle garanzie. Pertanto, il ruolo del VAMC non si limita all’acquisto e al recupero dei crediti, ma si estende anche all’organizzazione del mercato, al collegamento tra le parti interessate e alla mobilitazione delle risorse per la partecipazione alla risoluzione dei problemi di insolvenza.
Inoltre, la Decisione n. 1809/QD-TTg del 18 settembre 2026 chiarisce ulteriormente l’orientamento di sviluppo della VAMC verso un ruolo centrale nel mercato della negoziazione dei crediti deteriorati (NPL). La decisione prevede il completamento del quadro giuridico per accrescere l’autonomia, ampliare le funzioni e i compiti e garantire alla VAMC la capacità e le risorse necessarie per effettuare l’acquisto, la vendita e la gestione dei crediti deteriorati, nonché la valutazione e l’asta degli attivi. In questo modo, l’attività della VAMC risulterà più strettamente legata alla ristrutturazione degli istituti di credito e allo sviluppo di un mercato sostenibile per la negoziazione dei crediti deteriorati, ampliando al contempo la sua capacità di scegliere le modalità di gestione più appropriate per ciascun credito.
La capacità finanziaria è uno degli aspetti chiave delineati nelle nuove linee guida. La Decisione 1413 stabilisce il compito di aumentare il capitale sociale di VAMC, mentre la Decisione 1809 definisce le responsabilità degli enti competenti nel processo di attuazione. Di conseguenza, la Banca di Stato del Vietnam (SBV) è incaricata di guidare e coordinare l’aumento del capitale sociale; il Ministero delle Finanze coordinerà il bilanciamento e l’allocazione delle risorse di bilancio, come approvato dal Primo Ministro. L’aumento del capitale sociale, una volta attuato secondo la decisione dell’autorità competente, creerà risorse aggiuntive per VAMC per acquistare titoli di debito al valore di mercato e attuare piani di recupero crediti, contribuendo ad accelerare il recupero e la circolazione del capitale.
Oltre a rafforzare la propria capacità finanziaria, VAMC ha ampliato anche gli strumenti a sua disposizione per la risoluzione dei debiti. Il Decreto n. 359/2026/ND-CP del 17 settembre 2026, in vigore dal 6 novembre 2026, autorizza VAMC a svolgere attività di consulenza e intermediazione per l’acquisto e la vendita di crediti e attività, organizzare aste di beni; supportare gli istituti di credito e le filiali di banche estere nel recupero e nella risoluzione di crediti e garanzie; e fornire consulenza sulla ristrutturazione aziendale. L’aggiunta di questi strumenti offre a VAMC maggiori possibilità di risoluzione dei debiti, di collegamento con gli investitori e di gestione delle garanzie in conformità alla legge .
L’espansione del credito contribuisce a fornire capitali per investimenti, produzione, attività imprenditoriali e a promuovere la crescita economica. Tuttavia, l’efficacia dei flussi di capitale dipende anche dalla capacità dei clienti di utilizzare il capitale e dall’evoluzione del contesto economico. In un’economia altamente aperta come quella vietnamita, le fluttuazioni negative possono incidere sui ricavi, sui flussi di cassa e sulla capacità delle imprese di rimborsare i debiti, generando così crediti inesigibili. Pertanto, parallelamente all’espansione del credito, è necessario rafforzare la capacità di gestione del debito per limitare la stagnazione dei capitali e reintrodurre rapidamente le risorse nel ciclo degli investimenti.
In tale contesto, la Decisione n. 1413/QD-TTg, la Decisione n. 1809/QD-TTg e il Decreto n. 359/2026/ND-CP hanno definito nuove direzioni per le attività del VAMC, che vanno dal rafforzamento della capacità finanziaria e dall’ampliamento degli strumenti per l’acquisto e la risoluzione dei crediti al collegamento tra recupero crediti e risanamento aziendale, valorizzazione degli attivi e sviluppo delle infrastrutture del mercato della negoziazione dei crediti.
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